« Smart Beta » de troisième génération : Exposition indirecte pour biais d’investissement domestique. « Nouvelles perspectives sur la théorie de la diversification de portefeuille et sur le biais d’investissement domestique à la lumière de l’émergenc...

Le but de cette thèse en cinq chapitres est d’ouvrir de nouvelles perspectives autour de l’opposition qui existe entre la théorie de la diversification et le biais d’investissement domestique notamment pour les investisseurs Européens, Américains et Japonais. En effet, le développement des nouvelles technologies au sein des marchés financiers, a engendré, l’apparition de nouveaux types de produits : notamment les fonds indiciels cotés, qui permettent aux investisseurs d’accéder à une exposition indirecte dans leurs propres unités monétaires (Euro, Dollars et Yen) ou d’investir aisément dans n’importe quels secteurs ou classes d’actifs. L’arrivée de ces nouvelles technologies signe aussi l’émergence de nouvelles formes d’approches d’investissements basées sur des modèles algorithmiques automatisés nommés « Smart Beta ». A la lumière de ces innovations, ma thèse, ouvre de nouvelles perspectives sur le biais d’investissement domestique et pose certaines questions sur les approches classiques d’allocation internationales d’actifs. Le premier chapitre donne une vision globale de ma thèse. Le second tend à démontrer que sur les cinq grandes stratégies de « hedge funds », quatre sont accessibles de manière indirecte en utilisant une approche « Smart Beta » d’allocation d’actifs optimisée, composée de fonds indiciels cotés en Euro. Le troisième chapitre permet de montrer qu’il est possible d’atteindre des stratégies actions en Asie Pacifique de type « Momentum » en utilisant une allocation d’actifs composée de fonds indiciels uniquement cotés en Dollars permettant les mêmes rendements/risques sans aucun risque de change. Le quatrième chapitre, analyse la possibilité pour un investisseur Japonais d’atteindre de manière indirecte des expositions équivalente à des stratégies d’investissement internationale en matières premières en utilisant des fonds indiciels cotés en Yen. D’un point de vue scientifique, je contribue au développement des théories sur l’exposition indirecte des fonds indiciel côtés, en démontrant leurs utilités pour les allocations globales d’actifs. Mes résultats tendent aussi à démontrer que les investisseurs Européens, Américains et Japonais qui investissent seulement avec des produits financiers domestiques, ne perdent pas le bénéfice de la diversification internationale. Ma thèse ouvre aussi un nouvel aspect de la littérature sur les « smart beta » de troisième génération, permettant d’éviter le risque de change, en outrepassant le biais d’investissement domestique. Cette nouvelle approche factorielle permet aux investisseurs d’atteindre des expositions de stratégie « internationale active » dans leurs propres unités monétaires favorisant ainsi la diminution des biais cognitifs et comportementaux du biais d’investissement domestique. Le dernier chapitre offre une discussion générale autour de mes résultats ainsi qu’une conclusion finale. De plus chacun des chapitres contribue de manière spécifique à un thème scientifique donné. D’un point de vue méthodologique, différentes méthodes sont utilisées et combinées («data-driven », « optimization » et « heuristic ») pour créer des approches de type « Smart Beta ». Finalement, ma thèse ouvre de nouvelles questions par rapport à ces différents thèmes : est-ce que l’évolution des nouvelles technologies appliquée au marchés financiers diminue la valeur ajoutée de la diversification classique de portefeuille et tend à augmenter l’intégration financière mondiale ? Est-ce que ces nouveaux produits financiers ouvrent de nouvelles façons d’investir en améliorant l’accès à des stratégies d’investissement complexes ? Est-ce que ces nouveaux produits financiers permettent de trouver des solutions aux différents paradigmes de la finance comportementale ?